京東物流連虧14年，為何還得到大家的青睞？

       2017年京東物流正式獨立時，曾定下“五年收入規(guī)模過千億、外部客戶收入占比過半”戰(zhàn)略目標(biāo)。2021年，京東物流實現(xiàn)營業(yè)收入1046.93億元，同比增長42.68%，提前超額完成了該戰(zhàn)略目標(biāo)。不過，在營收規(guī)模不斷高速增長的同時，虧損的雪球也越滾越大。2018年以來，京東物流就一直處于虧損狀態(tài)，累計虧損達(dá)249.73億元，其中2021年凈虧損更是達(dá)到158.4億元，較上年同期凈虧損41.34億元進(jìn)一步擴(kuò)大。截至目前，京東物流已經(jīng)連續(xù)虧損十四年了。

       同樣以自營起家且自建物流，京東的 GMV 已經(jīng)超過亞馬遜美國主站。2020 年京東/亞馬遜美國站 GMV 為 2.6/2.4 萬億元，京東銷售規(guī)模甚至略勝一籌。物流訂單量尚未有披露精確數(shù)字，我們測算，2019 年京東物流承載訂單量約 25 億件，已經(jīng)超過亞馬遜物流。

       京東擁有龐大的自建倉配物流網(wǎng)絡(luò)：截至 2020 年底，京東全國倉儲面積約 2,100 萬平方米，擁有 200+分撥中心和 7,000+配送站，將物流服務(wù)觸角延伸至全國。2020 年，京東物流固定資產(chǎn)與使用權(quán)資產(chǎn)規(guī)模接近 200 億元，物流資產(chǎn)雄厚。

        京東堅持自建物流，資產(chǎn)投入重，回報周期漫長的方式。通過財報可以看出，京東2018-2020年資產(chǎn)負(fù)債率均超100%，其負(fù)債總額基本上都超出資產(chǎn)總值，公司運營主要靠現(xiàn)金流維持，其現(xiàn)金流主要來自上游供應(yīng)商的賬款收入。上市至今，京東物流的市值也從最高近2500億元縮水至不足1000億元。作為京東集團(tuán)旗下的“三駕馬車”之一，劉強(qiáng)東對京東物流寄予厚望。根據(jù)港交所披露的公告數(shù)據(jù)，劉強(qiáng)東2022年就三次增持京東物流，并且全部是在3月下旬，其中有兩次均為劉強(qiáng)東本人直接增持股份，涉及總數(shù)超過687萬股，總持股比例近70%。

       值得關(guān)注的是，劉強(qiáng)東三次增持，都發(fā)生在京東系上市企業(yè)股價表現(xiàn)低迷之際，2022年以來，京東物流的年內(nèi)跌幅達(dá)43.44%京東物流作為當(dāng)年被馬云詬病的重資產(chǎn)板塊，今日已經(jīng)成為京東特有的護(hù)城河，短期來看京東物流似乎是京東的一個“重?fù)?dān)”，但長期來看未必如此！